2 октября Центробанк внес в Госдуму основные направления денежно-кредитной политики на 2010–2012 годы. Документ предусматривает завершение перехода к инфляционному таргетированию и свободному плаванию рубля к концу трехлетнего периода.

Депутат Госдумы, президент Ассоциации региональных банков России Анатолий Аксаков отметил эффективность денежно-кредитной политики (ДКП) Центробанка в условиях кризиса. ЦБ сумел сохранить стабильность финансовой системы страны. "Очевидно, что ЦБ накопил значительный опыт антикризисного регулирования, – считает Аксаков, – и имеет широкий набор инструментов, позволяющий ему достаточно спокойно контролировать ситуацию". В то же время Центробанк мог бы более активно рефинансировать кредитные организации под обеспечение относительно ликвидных активов, полагает Аксаков. "По крайней мере, рефинансирование под залог ипотечных кредитов могло бы частично снять проблемы кредитных организаций, откликнувшихся на призывы властей активно кредитовать программы строительства доступного жилья", – считает Аксаков. В США такая поддержка ипотечным программам активно оказывается Федеральной резервной системой.

Что касается принципов ДКП на среднесрочную перспективу, по мнению Аксакова, концептуально ее можно поддержать. Правда, конкретно не просматривается, как ДКП будет влиять на диверсификацию экономики, на становление мощной конкурентноспособной банковской системы.

Вызывает вопросы прогноз темпов роста денежной массы и денежной базы. Учитывая низкую монетизацию российской экономики необходимо не только удовлетворять сформированный спрос на денежную ликвидность, но и стимулировать рост этого спроса за счет механизмов поддержки более быстрого развития экономики. Курсовая политика не должна являться инструментом подавления инфляции.

Фактически, курс рубля должен коррелировать с уровнем инфляции. Управление денежной массы курсом рубля и инфляции необходимо осуществлять с помощью ставки рефинансирования и нормативов обязательных резервов.

По мнению Аксакова, предложенная Центробанком ДКП, должна определить будущие посткризисные фундамент и ориентиры российской финансовой системы. Частично, считает Аксаков, эта идея в документе заложена, но она требует определенной детализации, чтобы не было двоякого толкования ДКП.